Actualités Analyse des marchés financiers - Novembre 2025

Le mois de novembre 2025 a permis aux marchés financiers de reprendre leur souffle, même si la volatilité a connu un regain de vigueur. En effet, les craintes des opérateurs ont finalement éclipsé les résultats des entreprises du secteur de l’intelligence artificielle, tandis que la géopolitique est restée omniprésente dans l’actualité.

Concernant la possible révolution industrielle que représente l’IA, la bataille a fait rage sur le Nasdaq entre les différents acteurs du secteur. Tout d’abord, Meta a continué de pâtir des investissements annoncés le mois dernier, mais le fait qu’elle puisse collaborer plus étroitement avec Alphabet a provoqué un rebond violent du titre, qui avait perdu jusqu’à 25 % par rapport à son sommet atteint au mois d’août et qui termine le mois au même niveau qu’à la fin octobre. Sans surprise, la maison-mère de Google a su tirer profit de ces informations et affiche une progression impressionnante de plus de 10 % pour le quatrième mois consécutif, portant ainsi sa hausse sur le second semestre à plus de 80 %.

Mais c’est sans conteste Nvidia qui a connu le parcours le plus chaotique, alors qu’elle a été la première entreprise à dépasser les 5 000 milliards de dollars de capitalisation boursière. L’annonce de résultats une nouvelle fois bien meilleurs qu’attendus n’a pas été bien accueillie par les investisseurs. En effet, ceux-ci s’interrogent sur la manière de rentabiliser des investissements extrêmement lourds et de plus en plus financés par de la dette émise par des véhicules spécifiquement créés à cet effet et ne figurant pas au bilan des géants du secteur. Ainsi, malgré des chiffres époustouflants, le titre phare du Nasdaq perd plus de 12 % sur le mois, effaçant plus de 700 milliards de dollars de capitalisation boursière.

Sur le plan géopolitique, c’est la volonté affichée par l’administration américaine de parvenir à un cessez-le-feu entre la Russie et l’Ukraine, coûte que coûte, qui a dominé l’actualité, même si le plan américain semble reprendre l’ensemble des points revendiqués par Vladimir Poutine. Ce plan de paix, peu favorable aux Ukrainiens, est devenu la base des négociations, laissant une nouvelle fois les Européens sur place et empêtrés dans leur volonté de soutenir l’Ukraine sans véritablement s’engager dans une épreuve de force qu’ils considèrent comme très, voire trop, risquée.

Dans ce contexte, le marché affiche des performances étonnamment stables sur le mois, même si ce surplace masque en réalité une grande nervosité. Le CAC 40 et l’Eurostoxx 50 présentent des performances tout juste positives, tandis que le Stoxx 600 progresse de près de 1 %, tiré par les sociétés pharmaceutiques, notamment suisses, et par les banques.
Aux États-Unis, le S&P 500 cède quelques dixièmes de pour cent, tandis que le Nasdaq Composite recule plus franchement, d’environ 2 %.
Sur le front obligataire, les taux des emprunts d’État français, allemand et américain évoluent peu, tandis que les indices de crédit les plus risqués progressent légèrement malgré certains événements clairement identifiés.

Enfin, l’euro reste ferme face au dollar américain et encore davantage face à la devise japonaise. C’est la première fois depuis l’entrée en vigueur de la monnaie unique qu’il faut plus de 180 yens pour acheter un euro.

Analyse rédigée le 01/12/2025 par Pierre Bismuth, Directeur général de Myria Asset Management.